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486

El enfoque de la economía política de las barreras comerciales: El caso de la liberalización comercial peruana

The Political Economy Approach of Trade Barriers: The Case of Peruvian’s Trade Liberalization

Mario D. Tello Marzo, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Este trabajo analiza los factores y actores de la economía política que pueden haber influido en los instrumentos comerciales en Perú durante el período de liberalización de 2001-2015 (que comenzó en 1990 bajo la administración de Fujimori). This paper analyzes the political economy factors and actors that may have influenced trade instruments in Peru during the liberalization period of 2001-2015 (which started in 1990 under Fujimori’s administration). The evidence supports the hypothesis that Peruvian

Este trabajo analiza los factores y actores de la economía política que pueden haber influido en los instrumentos comerciales en Perú durante el período de liberalización de 2001-2015 (que comenzó en 1990 bajo la administración de Fujimori). El análisis y las evidencias respaldan la hipótesis de que la liberalización de las barreras comerciales peruanas en el período 2000-2015 fue liderada por el poderoso MEF y acompañado por exportadores tradicionales y diversificados que consolidaron la liberalización comercial unilateral, y por empresas de sustitución de importaciones que influyeron en cierto grado y redujeron la tasa de velocidad del proceso de liberalización de las barreras comerciales unilaterales. Además, la liberalización unilateral del comercio fue facilitada por el papel débil de la fuerza laboral formal y los grupos de interés del consumidor con orientación liberal.

Palabras Claves: I&D interna y externa, Innovación, Productividad, modelo CDM.

JEL: O31, O3, O

This paper analyzes the political economy factors and actors that may have influenced trade instruments in Peru during the liberalization period of 2001-2015 (which started in 1990 under Fujimori’s administration). The evidence supports the hypothesis that Peruvian trade barriers liberalization in period 2000-2015 was led by the powerful ‘Ministry of Economy and Finance (MEF)’,  accompanied by traditional and diversified exporters (that consolidated the unilateral trade liberalization) and by import substitution firms that influenced to some degree, and reduced the speed rate of, the process of the unilateral trade barriers liberalization. In addition, the unilateral trade liberalization was facilitated by the weak role of the formal labor force and consumer’s interest groups with liberal orientation.

 

Palabras clave Keywords
CDM model. , Innovation , Productivity , R&D internal and external CDM model., Innovation, Productivity, R&D internal and external

Clasificación JEL JEL Classification
O31

485

Evolución de la política monetaria en Perú: Una aplicación empírica usando un modelo TVP-VAR-SV con mezcla de innovaciones

Evolution of Monetary Policy in Peru: An Empirical Application Using a Mixture Innovation TVP-VAR-SV Model

Jhonatan Portilla Goicochea y Gabriel Rodríguez Febrero, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Este artículo discute la evolución de la política monetaria (MP) en Perú en el periodo 1996Q1-2016Q4 utilizando un modelo VAR de mezcla de innovaciones que admite parámetros cambiantes y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV) propuesto por Koop et al. This paper discusses the evolution of monetary policy (MP) in Peru in 1996Q1-2016Q4 using a mixture innovation time-varying parameter vector autoregressive model with stochastic volatility (TVP-VAR-SV) as proposed by Koop et al. (2009). The main empirical results

Este artículo discute la evolución de la política monetaria (MP) en Perú en el periodo 1996Q1-2016Q4 utilizando un modelo VAR de mezcla de innovaciones que admite parámetros cambiantes y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV) propuesto por Koop et al. (2009). Los principales resultados empíricos son: (i) los coeficientes VAR y las volatilidades cambian más gradualmente que las covarianzas en el tiempo; (ii) la volatilidad de los shocks de MP ha sido mayor bajo el régimen anterior a la adopción de metas de inflación (IT); (iii) un aumento inesperado en la tasa de interés produce caídas en el crecimiento del PBI y reduce la inflación a largo plazo; (iv) la tasa de interés reacciona más rápidamente a los choques de oferta agregada (AS) que a los shocks de demanda agregada (AD); (v) las perturbaciones de MP explican un alto porcentaje del  comportamiento de las variables domésticas bajo el régimen anterior a IT, pero su contribución disminuye bajo el régimen de IT.

This paper discusses the evolution of monetary policy (MP) in Peru in 1996Q1-2016Q4 using a mixture innovation time-varying parameter vector autoregressive model with stochastic volatility (TVP-VAR-SV) as proposed by Koop et al. (2009). The main empirical results are: (i) the VAR coefficients and volatilities change more gradually than the covariance errors over time; (ii) the volatility of MP shocks was higher under the pre- Inflation Targeting (IT) regime; (iii) a surprise increase in the interest rate produces GDP growth falls and reduces inflation in the long run; (iv) the interest rate reacts more quickly to aggregate supply (AS) shocks than to aggregate demand (AD) shocks; (v) MP shocks explain a high percentage of domestic variable behavior under the pre-IT regime but their contribution decreases under the IT regime.

Palabras clave Keywords
Bayesian Estimation , Mixture Innovation Model , Monetary Policy , Peruvian Economy , TVP-VAR-SV Bayesian Estimation, Mixture Innovation Model, Monetary Policy, Peruvian Economy, TVP-VAR-SV

Clasificación JEL JEL Classification
C11 , C32 , E52

484

Modelando la Volatilidad de los Retornos de los Commodities: Una Aplicación y Comparación Empírica entre Modelos GARCH y SV

Modeling the Volatility of Returns on Commodities: An Application and Empirical Comparison of GARCH and SV Models

Jean Pierre Férnandez Prada Saucedo y Gabriel Rodríguez Febrero, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Se utilizan siete modelos GARCH y de volatilidad estocástica (SV) para modelar y comparar empíricamente la volatilidad de los rendimientos de cuatro productos: oro, cobre, petróleo y gas natural. Los resultados muestran evidencia de colas anchas y Seven GARCH and stochastic volatility (SV) models are used to model and compare empirically the volatility of returns on four commodities: gold, copper, oil, and natural gas. The results show evidence of fat tails and random jumps

Se utilizan siete modelos GARCH y de volatilidad estocástica (SV) para modelar y comparar empíricamente la volatilidad de los rendimientos de cuatro productos: oro, cobre, petróleo y gas natural. Los resultados muestran evidencia de colas anchas y saltos aleatorios creados por desequilibrios de oferta/demanda, episodios de inestabilidad internacional, tensiones geopolíticas y especulación de mercado, entre otros factores. También se encuentra evidencia de un efecto de apalancamiento en el petróleo y el cobre, como resultado de su dependencia de la actividad económica mundial; y de un efecto de apalancamiento inverso en oro y gas natural, consistente con el papel del primero como activo seguro y con incertidumbre sobre el suministro futuro de este último. Además, en la mayoría de los casos no hay evidencia de un impacto de la volatilidad en la media. Finalmente, se encuentra que los modelos de volatilidad de retornos de mejor desempeño son GARCH-t para oro, SV-t para cobre y petróleo, y SV con efectos de apalancamiento (SV-L) para gas natural.

Seven GARCH and stochastic volatility (SV) models are used to model and compare empirically the volatility of returns on four commodities: gold, copper, oil, and natural gas. The results show evidence of fat tails and random jumps created by supply/demand imbalances, international instability episodes, geopolitical tensions, and market speculation, among other factors. We also find evidence of a leverage effect in oil and copper, resulting from their dependence on world economic activity; and of an inverse leverage effect in gold and natural gas, consistent with the former’s role as safe asset and with uncertainty about the latter’s future supply. Additionally, in most cases there is no evidence of an impact of volatility on the mean. Finally, we find that the best-performing return volatility models are GARCH-t for gold, SV-t for copper and oil, and SV with leverage effects (SV-L) for natural gas.

Palabras clave Keywords
Bayesian Estimation , Commodities , Fat Tails , GARCH , Jumps , Leverage , Returns , Stochastic Volatility , Volatility Bayesian Estimation, Commodities, Fat Tails, GARCH, Jumps, Leverage, Returns, Stochastic Volatility, Volatility

483

Efectos Macroeconómicos de Choques de Oferta de Crédito: Evidencia Empírica para Perú

Macroeconomic Effects of Loan Supply Shocks: Empirical Evidence for Peru

Jefferson Martínez y Gabriel Rodríguez Febrero, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Este documento cuanti.ca y evalúa el impacto de un choque adverso de la oferta de crédito (LS) en los principales agregados macroeconómicos del Perú utilizando un modelo de vector autorregresivo Bayesiano (BVAR) en combinación con un esquema This paper quantifies and assesses the impact of an adverse loan supply (LS) shock on Peru’s main macroeconomic aggregates using a Bayesian vector autoregressive (BVAR) model in combination with an identification scheme with sign restrictions. The main

Este documento cuanti.ca y evalúa el impacto de un choque adverso de la oferta de crédito (LS) en los principales agregados macroeconómicos del Perú utilizando un modelo de vector autorregresivo Bayesiano (BVAR) en combinación con un esquema de identificación con restricciones de signos. Los resultados principales indican que un choque LS adverso: (i) reduce el crédito y el crecimiento del PIB real en 372 y 75 puntos básicos en el período de impacto, respectivamente; (ii) explica en promedio el 11.2% de la variabilidad del crecimiento del PIB real durante los siguientes 20 trimestres; y (iii) explica una caída de 180 puntos básicos en el crecimiento del PIB real en promedio durante el 2009T1-2010T1 a raíz de la Crisis Financiera Global (GFC). Además, el análisis de sensibilidad muestra que los resultados son robustos a los esquemas de identificación alternativos con restricciones de signos; y que un choque adverso de LS tiene un mayor impacto en el crecimiento del PIB real no primario.

This paper quantifies and assesses the impact of an adverse loan supply (LS) shock on Peru’s main macroeconomic aggregates using a Bayesian vector autoregressive (BVAR) model in combination with an identification scheme with sign restrictions. The main results indicate that an adverse LS shock: (i) reduces credit and real GDP growth by 372 and 75 basis points in the impact period, respectively; (ii) explains 11.2% of real GDP growth variability on average over the following 20 quarters; and (iii) explained a 180-basis point fall in real GDP growth on average during 2009Q1-2010Q1 in the wake of the Global Financial Crisis (GFC). Additionally, the sensitivity analysis shows that the results are robust to alternative identification schemes with sign restrictions; and that an adverse LS shock has a greater impact on non-primary real GDP growth.

Palabras clave Keywords
Choque de oferta de Crédito , Economía peruana , Modelo VAR Bayesiano , Restricciones de signo , Sistema Bancario Loan Supply Shock, Peruvian economy, Bayesian Autoregressive Vector Model, Sign Restrictions, Banking system

482

Acerca de la relación entre el gasto público por alumno y los retornos a la educación en el Perú: un análisis por cohortes

Luis García y Sara Sánchez Enero, 2020 Idioma original: Español Original language: Spanish

En el Perú, en el periodo 1960-2015 el gasto público real en educación por alumno presenta un comportamiento en forma de “u”, mostrando una severa caída en todos sus niveles hasta la década del 90, para luego In Peru, in the period 1960-2015, real per pupil public spending on education per student exhibited a “u” shape, showing a severe fall at all levels until the 1990s, and then displaying a moderate recovery. It is reasonable

En el Perú, en el periodo 1960-2015 el gasto público real en educación por alumno presenta un comportamiento en forma de “u”, mostrando una severa caída en todos sus niveles hasta la década del 90, para luego mostrar una moderada recuperación.

Es razonable pensar que una caída tan fuerte en el gasto debe haber mermado la calidad de la educación, lo que podría afectar los retornos mincerianos a la educación (Card y Krueger, 1992, 1998; Heckman, Lochner y Todd, 2006). Considerando que la educación en el Perú es mayoritariamente pública, y que el deterioro del gasto público fue masivo, lo que afectó a generaciones o cohortes enteras, proponemos como hipótesis que las generaciones que se vieron expuestas a bajos niveles de gasto en educación deberían presentar menores retornos a la educación, mientras que aquellas que vivieron en épocas de alto gasto deberían presentar retornos mayores.

En este documento evaluamos empíricamente esta relación entre las cohortes de nacimiento y los retornos a la educación mincerianos. Para ello, utilizamos un análisis econométrico de cohortes y efectos fijos, siguiendo el método bietápico de Deaton y Paxon  (1993) y Attanasio (1993). Utilizando las Encuestas Nacionales de Hogares (ENAHO) en el periodo 2004-2018 encontramos un patrón declinante en los retornos a la educación, lo que es consistente con la caída del gasto público por alumno. Asimismo, se observa una leve desaceleración de la caída del retorno para las cohortes más recientes, lo que es parcialmente coherente con la recuperación del gasto público por alumno. El efecto se observa con mayor claridad en la educación superior y para los trabajadores de sexo masculino.

Palabras clave: Retornos a la educación, análisis de cohortes, gasto público por alumno

Códigos JEL: I22, I26

In Peru, in the period 1960-2015, real per pupil public spending on education per student exhibited a “u” shape, showing a severe fall at all levels until the 1990s, and then displaying a moderate recovery.

It is reasonable to think that such a sharp fall in spending must have reduced the quality of education, which could affect the Mincerian returns to education (Card and Krueger, 1992, 1998; Heckman, Lochner and Todd, 2006). Considering that education in Peru is mostly public, and that the deterioration of public spending was massive, which affected entire generations or cohorts, we propose as a hypothesis that generations that were exposed to low levels of education spending should present lower returns to education, while those who lived in times of high spending should have higher returns.

In this document we empirically evaluate this relationship between birth cohorts and returns to education. To do this, we use an econometric analysis of cohorts and fixed effects, following the two-stage method of Deaton and Paxon (1993) and Attanasio (1993). Using the National Household Surveys (ENAHO) for the period 2004-2018 we found a declining pattern in returns to education, which is consistent with the fall in public spending per student. Likewise, there is a slight slowdown in the drop in returns for the most recent cohorts, which is partially consistent with the recovery of public expenditure per student. The effect is seen more clearly in higher education and for male workers.

Key words: Returns to education, cohort analysis, per pupil public spending

JEL codes: I22, I26

Palabras clave Keywords
análisis de cohortes , gasto público por alumno , Retornos a la educación análisis de cohortes, gasto público por alumno, Retornos a la educación

Clasificación JEL JEL Classification
I22 , I26

481

Volatilidad Estocástica en la Media: Evidencia Empírica para Mercados Bursátiles de América Latina

Stochastic Volatility in Mean. Empirical Evidence from Stock Latin American Markets

Carlos A. Abanto-Valle, Gabriel Rodríguez y Hernán B. Garrafa-Aragón Febrero, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Utilizando un modelo de volatilidad estocástica en la media (SVM) junto con la dinámica Hamiltoniana MCMC, realizamos un estudio empírico de cinco índices latinoamericanos para analizar el impacto de la volatilidad en la media de los rendimientos. Using a Stochastic Volatility in Mean (SVM) model, we perform an empirical study of five Latin American indexes in order to see the impact of the volatility in the mean of the returns. We use MCMC Hamiltonian

Utilizando un modelo de volatilidad estocástica en la media (SVM) junto con la dinámica Hamiltoniana MCMC, realizamos un estudio empírico de cinco índices latinoamericanos para analizar el impacto de la volatilidad en la media de los rendimientos. Los resultados indican que la volatilidad tiene un impacto negativo en los rendimientos, lo que sugiere que el efecto de retroalimentación de la volatilidad es más fuerte que el efecto relacionado con la volatilidad esperada. Este resultado es claro y opuesto al hallazgo de Koopman y Uspensky (2002). Los otros países presentan valores negativos, pero la cola superior de los intervalos está cerca del valor cero.

Using a Stochastic Volatility in Mean (SVM) model, we perform an empirical study of five Latin American indexes in order to see the impact of the volatility in the mean of the returns. We use MCMC Hamiltonian dynamics. The results indicate that volatility has a negative impact on returns suggesting that the volatility feedback effect is stronger than the effect related to the expected volatility. This result is clear and opposite to the finding of Koopman and Uspensky (2002). The other countries present negative values but the upper tail of the intervals are near to the zero value.

Palabras clave Keywords
Efecto Feed-Back , Hamiltonian Monte Carlo , Markov Chain Monte Carlo , Mercados Bursátiles de América Latin , Non Linear State Space Models , Riemannian Manifold Hamiltonian Monte Carlo , Volatilidad Estocástica en Media Feed-Back Effect, Hamiltonian Monte Carlo, Markov Chain Monte Carlo, Stock Latin American Markets, Non Linear State Space Models, Riemannian Manifold Hamiltonian Monte Carlo, Stochastic Volatility in Mean

480

Presidential Approval in Peru: An Empirical Analysis Using a Fractionally Cointegrated VAR

Presidential Approval in Peru: An Empirical Analysis Using a Fractionally Cointegrated VAR

Alexander Boca Saravia y Gabriel Rodríguez Diciembre, 2019 Idioma original: Inglés Original language: English

Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to dis-tinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to distinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that

Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to dis-tinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that presiden-tial approval increases with the monetary policy interest rate, the terms of trade, and manufacturing employment; and decreases with the nominal PEN/USD exchange rate and in‡ation volatility. Ad-ditionally, a Principal Components Analysis (PCA) conducted over a large set of macroeconomic indicators points to a greater in‡uence of external over domestic factors in explaining presidential approval; i.e., economic outcomes that determine the dynamics of presidential approval are not under presidential control in Peru. It can be argued that these …ndings identify a signi…cant source of political instability and a considerable challenge to democratic governance. To the authors’best knowledge, this is the …rst application of fractional cointegration analysis to political economy in Latin America.
JEL Codes: C32, D72.
Keywords: Economic Voting, Fractional Cointegration, Political Economy, Macroeconomics, Latin America, Peru.

Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to distinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that presidential approval increases with the monetary policy interest rate, the terms of trade, and manufacturing employment; and decreases with the nominal PEN/USD exchange rate and infl‡ation volatility. Additionally, a Principal Components Analysis (PCA) conducted over a large set of macroeconomic indicators points to a greater in‡fluence of external over domestic factors in explaining presidential approval; i.e., economic outcomes that determine the dynamics of presidential approval are not under presidential control in Peru. It can be argued that these …findings identify a signifi…cant source of political instability and a considerable challenge to democratic governance. To the authors’ ’best knowledge, this is the …first application of fractional cointegration analysis to political economy in Latin America.
JEL Codes: C32, D72.
Keywords: Economic Voting, Fractional Cointegration, Political Economy, Macroeconomics, Latin America, Peru.

Palabras clave Keywords
Economic Voting , Fractional Cointegration , Latin-America , Macroeconomics , Perú , Political Economy Economic Voting, Fractional Cointegration, Latin-America, Macroeconomics, Peru, Political Economy

Clasificación JEL JEL Classification
C32 , D72

479

La Ley de Okun en el Perú: Lima Metropolitana 1971 – 2016

Okun’s Law in Peru: Lima Metropolitana 1971 – 2016

Cecilia Garavito Agosto, 2019 Idioma original: Español Original language: Spanish

El objetivo de este artículo es estimar el coeficiente de Okun para Lima Metropolitana en el periodo 1971 – 2016. Lo hacemos por medio de dos versiones: la ecuación en brechas con respecto al producto potencial y The aim of this article is to estimate the Okun coefficient for Lima Metropolitana during the period 1971 – 2016. We do this by two versions: the gaps equation with respect to potential product and the natural

El objetivo de este artículo es estimar el coeficiente de Okun para Lima Metropolitana en el periodo 1971 – 2016. Lo hacemos por medio de dos versiones: la ecuación en brechas con respecto al producto potencial y a la tasa de desempleo natural; y la relación entre cambios en la tasa de desempleo y cambios en el producto no primario. Estimamos también ecuaciones distintas en el auge y en la recesión para ver si los coeficientes son asimétricos tal como se plantea en parte de la literatura sobre el tema. Con datos de la Encuesta de Niveles de Empleo para Lima Metropolitana y de la Encuesta Nacional de Hogares, estimamos un coeficiente de Okun de -0.00009; asimismo encontramos que aun cuando el coeficiente es menor en el auge que en la recesión, no existe una diferencia estadísticamente significativa entre ambos coeficientes. Finalmente, las razones de este coeficiente tan bajo están asociadas al comportamiento de la fuerza laboral, a los cambios en las leyes laborales, y a la débil relación entre el producto y el empleo, aun para empresas de 100 y más trabajadores.

The aim of this article is to estimate the Okun coefficient for Lima Metropolitana during the period 1971 – 2016. We do this by two versions: the gaps equation with respect to potential product and the natural rate of unemployment; and the relationship between changes in the unemployment rate and the non-primary product. We also estimate different equations for periods of growth and recession, to see if there’s asymmetry between the coefficients, as it is postulated in part of the literature. With data from the Employment Level Survey from Lima Metropolitana, and the National Household Survey we estimate an Okun coefficient of -0.00009; likewise we find that although the coefficient is smaller during booms that during recessions, the difference between them is statistically non-significant. Finally, the reasons for this low coefficient are associated to the behavior of the labor force, to the change in labor laws, and to the weak relationship between product and employment, even for firms that hire 100 and more workers.

Palabras clave Keywords
Desempleo , Empleo , ley de Okun , Mercado de trabajo , producto bruto interno Unemployment , Employment , ley de Okun, Labor Market, producto bruto interno

Clasificación JEL JEL Classification
E23

478

Crecimiento y convergencia regional en el Perú, 1979-2017: Un análisis empírico espacial con datos de panel

Peru's Regional Growth and Convergence in 1979-2017: An Empirical Spatial Panel Data Analysis

Juan Palomino y Gabriel Rodríguez Marzo, 2019 Idioma original: Inglés Original language: English

Este documento analiza el proceso de convergencia espacial del crecimiento en las 24 regiones de Perú durante 1979-2017. Realizamos un análisis exploratorio de datos espaciales con estadísticos globales y locales, como Moran I, para proporcionar evidencia empírica This paper analyzes the process of spatial convergence of growth in Peru’s 24 regions over 1979-2017. We perform an exploratory analysis of spatial data with global and local statistics, such as Moran I, to provide empirical evidence

Este documento analiza el proceso de convergencia espacial del crecimiento en las 24 regiones de Perú durante 1979-2017. Realizamos un análisis exploratorio de datos espaciales con estadísticos globales y locales, como Moran I, para proporcionar evidencia empírica de dependencias espaciales en el PIB per cápita regional. Luego estimamos la ecuación de convergencia utilizando modelos de paneles espaciales que controlan la heterogeneidad espacial y la interdependencia espacial, así como otras características económicas estructurales a nivel regional. Los resultados empíricos muestran que la convergencia espacial es una conclusión muy confiable durante este período y demuestra que los desbordamientos espaciales regionales per cápita del PIB desempeñan un papel esencial en la determinación del crecimiento a nivel local. Además, el modelo de Durbin espacial es elegido y usado para la formación de cuatro grupos de convergencia. El primer grupo es altamente productivo y dinámico; el segundo grupo está compuesto por la Selva y regiones de productividad negativa; el tercer club está formado por regiones moderadamente productivas y costeras; y el cuarto grupo está compuesto por regiones estancadas y de la Sierra alta. Finalmente, estos resultados pueden ser fundamentales para prestar mayor atención a las políticas gubernamentales a largo plazo dirigidas a las regiones estancadas y pobres.

This paper analyzes the process of spatial convergence of growth in Peru’s 24 regions over 1979-2017. We perform an exploratory analysis of spatial data with global and local statistics, such as Moran I, to provide empirical evidence of spatial dependencies in regional per capita GDP. We then estimate the convergence equation using spatial panel models that control for spatial heterogeneity and spatial interdependence, as well as other structural economic features at the regional level. The empirical results show that spatial convergence is a very reliable conclusion over this period, and prove that spatial regional per capita GDP spillovers play an essential role in determining growth at the local level. Furthermore, the Spatial Durbin model is preferred in the formation of four clusters of convergence. The first cluster is highly productive and dynamic; the second cluster is composed by Jungle and negative-productivity regions; the third cluster is formed by moderately productive and Coast regions; and the fourth cluster is composed by stagnating and Highland regions. Finally, these results may be instrumental in giving greater focus to long-run government policies targeting stagnant and poor regions.

477

El modelo Mundell-Fleming: una versión con flotación sucia

The Mundell-Fleming Model: A dirty float version

Waldo Mendoza Bellido Marzo, 2019 Idioma original: Inglés Original language: English

Un modelo popular en la enseñanza de la Macroeconomía de las economías abiertas en el pre grado es el Mundell-Fleming (MF). El modelo supone que hay libre movilidad de capitales y considera dos regímenes de tipo de A popular model in the teaching of macroeconomics of open economies at the undergraduate level is the Mundell-Fleming (MF). This model assumes that there is free capital mobility and takes into account two extreme exchange rate regimes:

Un modelo popular en la enseñanza de la Macroeconomía de las economías abiertas en el pre grado es el Mundell-Fleming (MF). El modelo supone que hay libre movilidad de capitales y considera dos regímenes de tipo de cambio extremos: fijo y flotante.

Pero hay un tercer régimen, relevante en la actualidad para muchos bancos centrales, que no es tratado en el MF. Es el de los bancos que fijan la tasa de interés de corto plazo y mantienen un régimen cambiario de flotación sucia.

En este documento se presenta un MF con estas características. Por su sencillez y por tratar temas contemporáneos, es un modelo amigable y práctico, y puede ser usado por los bancos centrales o en la enseñanza de Macroeconomía en el pre grado como un complemento, o quizá sustituto, del MF tradicional.

A popular model in the teaching of macroeconomics of open economies at the undergraduate level is the Mundell-Fleming (MF). This model assumes that there is free capital mobility and takes into account two extreme exchange rate regimes: fixed and freely floating.

But there is a third regime, currently of relevance to many central banks, which is not addressed in the MF: one in which the central bank sets the short-term interest rate and maintains a dirty-float exchange-rate regime.

In this paper, an MF with these characteristics is presented. It is a simple, practical and user-friendly model that can be used to address contemporary issues, making it suitable for central banks or the teaching of macroeconomics at undergraduate level as a complement –or even a substitute– for the traditional MF.

Palabras clave Keywords
Flotación sucia , Modelo Mundell-Fleming , Movilidad imperfecta de capitales Dirty float, Mundell-Fleming Model, Imperfect capital mobility

Clasificación JEL JEL Classification
E42 , E52 , E58 , f41

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