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504

Responde la Política Monetaria del Banco Central de Reserva del Perú al tipo de cambio? Una Estimación Bayesiana de un Modelo DSGE Neo Keynesiano con Intervención Cambiaria

Does the Central Bank of Peru Respond to Exchange Rate Movements? A Bayesian Estimation of a New Keynesian DSGE Model with FX Interventions

Gabriel Rodríguez, Paul Castillo B. y Harumi Hasegawa Diciembre, 2021 Idioma original: Inglés Original language: English

Este documento evalúa el rol que juega el tipo de cambio y la intervención cambiaria en la fijación de la tasa de interés de política monetaria en Perú. Estimamos una regla de Taylor que incluye la inflación, This paper assess the role played by the exchange rate and FX intervention in setting monetary policy interest rates in Peru. We estimate a Taylor rule that includes inflation, output gap and the exchange rate using a

Este documento evalúa el rol que juega el tipo de cambio y la intervención cambiaria en la fijación de la tasa de interés de política monetaria en Perú. Estimamos una regla de Taylor que incluye la inflación, la brecha del producto y el tipo de cambio utilizando un modelo DSGE Neo Keynesiano basado en Schmitt-Grohé y Uribe (2017). El modelo se extiende para incluir una regla explícita de intervención cambiaria esterilizada como en Faltermeier et al (2017). Los principales resultados empíricos muestran que tanto para el periodo anterior al regimen de metas explícitas de inflación (IT) como para el periodo del IT, el modelo que claramente muestra un mejor ajuste de los datos, medido por el logaritmo de la función de densidad marginal, es aquél que presenta una regla de Taylor que no responde a cambios en el tipo de cambio nominal y en el que el banco central hace un uso activo de la intervención cambiaria. Asimismo, encontramos que el coeficiente asociado a la respuesta de la rebla de Taylor a la inflación es cercano a 2 y el asociado a la brecha del producto es mayor  que 1; y que la intervención cambiara se ha vuelto más sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio durante el periodo de IT. Finalmente, las funciones impulso respuesta (FIR) estimadas muestran que la intervención cambiara ha contribuido a reducir la volatilidad del PBI frente a a choques de productividad y de términos de intercambio en Perú

This paper assess the role played by the exchange rate and FX intervention in setting monetary policy interest rates in Peru. We estimate a Taylor rule that includes inflation, output gap and the exchange rate using a New Keynesian DSGE model that follows closely Schmitt-Grohé and Uribe (2017). The model is extended to include an explicit sterilized FX intervention rule as in Faltermeier et al. (2017). The main empirical results show, for the pre Inflation Targeting (IT) and IT periods, that the model that clearly outperforms in terms of marginal log density, features a Taylor rule that does not respond to changes in the nominal exchange rate and an active use of FX intervention by the Central Bank. We also find that the coefficient associated with the response of the Taylor rule to inflation is close to 2 and the one associated with the output gap is greater than 1; and that FX intervention has become more responsive to exchange rate fluctuations during the IT period. Finally, the estimated IRFs shows that FX intervention has contributed to reduce the volatility of GDP in response to productivity and terms of trade shocks in Peru.

Palabras clave Keywords
Economía pequeña abierta , Economía peruana , intervenciones cambiarias , metodología bayesiano , Modelo DSGE Neo Keynesiano , regla de política monetaria , Regla de Taylor , Tipo de Cambio Small Open Economy, Peruvian economy, FX interventions, metodología bayesiano, New Keynesian DSGE Model, monetary policy rule, Regla de Taylor, Exchange rate

Clasificación JEL JEL Classification
C22 , C52 , f41

503

La no linealidad en la relación entre la competencia y la sostenibilidad financiera y alcance social de las instituciones microfinancieras reguladas en el Perú

Giovanna Aguilar y Jhonatan Portilla Noviembre, 2021 Idioma original: Español Original language: Spanish

Dado el estado no concluyente de resultados previos sobre el efecto de la competencia en el desempeño financiero y social de las instituciones microfinancieras (IMFs), el objetivo de esta investigación es evaluar la existencia de una relación Given the inconclusive status of previous results on the effect of competition on the financial and social performance of microfinance institutions (MFIs), the objective of this research is to evaluate the existence of a non-linear relationship between

Dado el estado no concluyente de resultados previos sobre el efecto de la competencia en el desempeño financiero y social de las instituciones microfinancieras (IMFs), el objetivo de esta investigación es evaluar la existencia de una relación no lineal entre la competencia y la sostenibilidad financiera y   alcance social de las IMFs reguladas peruanas en el periodo 2003-2019. Consideramos tres diferentes medidas de competencia: el poder de mercado, medido con el índice de Lerner ajustado por eficiencia, la presencia geográfica en el mercado, aproximada mediante el porcentaje de agencias de cada IMF respecto del total de agencias del mercado, y la concentración del mercado, medida a través del logaritmo del índice de Herfindahl-Hirschman de los microcréditos. Aun cuando los resultados para la concentración no son significativos, los resultados para el poder de mercado evidencian una relación no lineal con la sostenibilidad financiera y la profundidad del alcance, y, una relación lineal negativa con la amplitud de alcance. Por otro lado, los resultados para la presencia geográfica evidencian una relación no lineal tanto con la sostenibilidad financiera como con el alcance. Sin embargo, pese a que la evidencia sugiere una relación en forma de U o U invertida, según sea el caso, la distribución de nuestros datos muestra solo una parte de la relación no lineal. En efecto, encontramos que el poder de mercado tiene un efecto positivo sobre la sostenibilidad financiera y negativo sobre la profundidad de alcance. A su vez, la presencia geográfica tiene un efecto negativo en la sostenibilidad financiera y positivo en la profundidad y amplitud de alcance. De acuerdo con estos resultados, la competencia afecta negativamente la sostenibilidad financiera y positivamente el alcance social de las IMFs peruanas.

Given the inconclusive status of previous results on the effect of competition on the financial and social performance of microfinance institutions (MFIs), the objective of this research is to evaluate the existence of a non-linear relationship between competition and financial sustainability and outreach of Peruvian regulated MFIs in the 2003-2019 period. We consider three different measures of competition: the market power, measured with the Lerner index adjusted for efficiency, the geographic presence in the market, approximated by the branches percentage of each MFI with respect to the total market branches, and market concentration measured through the logarithm of the microcredits Herfindahl-Hirschman index. Even though the results for concentration are not significant, the results for market power show a non-linear relationship with financial sustainability and depth of outreach, and a negative linear relationship with breadth of outreach. On the other hand, the results for geographic presence show a non-linear relationship with both financial sustainability and outreach. However, despite the evidence suggesting a U-shaped or inverted U-shaped relationship, as the case may be, the distribution of our data shows only a part of the non-linear relationship. Indeed, we find that market power has a positive effect on financial sustainability and a negative effect on deep of outreach, while geographic presence has a negative effect on financial sustainability and a positive effect on deep and breadth of outreach. According to these results, competition negatively affects the financial sustainability and positively the outreach of Peruvian MFIs

Palabras clave Keywords
Alcance social , Competencia , Microfinanzas , Sostenibilidad financiera Outreach, Competition, Microfinance, Financial Sustainability

Clasificación JEL JEL Classification
D40 , G21 , L20

502

Estimación Bayesiana Aproximada de Modelos de Volatilidad Estocástica en la Media usando Modelos Hidden Markov: Evidencia Empírica para Mercados Bursátiles de América Latina

Approximate Bayesian Estimation of Stochastic Volatility in Mean Models using Hidden Markov Models: Empirical Evidence from Stock Latin American Markets

Carlos A. Abanto-Valle, Gabriel Rodríguez, Luis M. Castro Cepero y Hernán B. Garrafa-Aragón Noviembre, 2021 Idioma original: Inglés Original language: English

El modelo de volatilidad estocástica en la media (SVM) propuesto por Koopman and Uspensky (2002) es revisado. Este documento tiene dos objetivos. El primero es ofrecer una metodología que requiere menos tiempo computacional en simulaciones y estimaciones comparadas The stochastic volatility in mean (SVM) model proposed by Koopman and Uspensky (2002) is revisited. This paper has two goals. The first is to offer a methodology that requires less computational time in simulations and estimates compared

El modelo de volatilidad estocástica en la media (SVM) propuesto por Koopman and Uspensky (2002) es revisado.

Este documento tiene dos objetivos. El primero es ofrecer una metodología que requiere menos tiempo computacional en simulaciones y estimaciones comparadas con otras propuestas en la literatura como en Abanto-Valle et al. (2021) y otros. Para lograr el primer objetivo, proponemos aproximamos la función de verosimilitud del modelo SVM aplicando Hidden Markov Models (HMM) para hacer posible la inferencia bayesiana en tiempo real. Tomamos muestras de la distribución posterior de los parámetros usando una distribución Normal multivariada con media y varianza dadas por la moda posterior y la inversa de la matriz Hessiana evaluada en esta moda posterior usando importance sampling (IS). Usando simulaciones, las propiedades frecuentistas de los estimadores son analizadas. El segundo objetivo es proporcionar evidencia empírica estimando el modelo SVM utilizando datos diarios para cinco mercados bursátiles de América Latina. Los resultados indican que la volatilidad impacta negativamente en los rendimientos sugiriendo que el efecto de retroalimentación de la volatilidad es más fuerte que el efecto relacionado con la volatilidad esperada. Este resultado es exacto y opuesto al hallazgo de Koopman and Uspensky (2002). Nosotros comparamos nuestra metodología con los algoritmos de Hamiltoniano Montecarlo (HMC) y Riemannian HMC basados en Abanto-Valle et al. (2021).

The stochastic volatility in mean (SVM) model proposed by Koopman and Uspensky (2002) is revisited. This paper has two goals. The first is to offer a methodology that requires less computational time in simulations and estimates compared with others proposed in the literature as in Abanto-Valle et al. (2021) and others. To achieve the first goal, we propose to approximate the likelihood function of the SVM model applying Hidden Markov Models (HMM) machinery to make possible Bayesian inference in real-time. We sample from the posterior distribution of parameters with a multivariate Normal distribution with mean and variance given by the posterior mode and the inverse of the Hessian matrix evaluated at this posterior mode using importance sampling (IS). The frequentist properties of estimators is anlyzed conducting a simulation study. The second goal is to provide empirical evidence estimating the SVM model using daily data for five Latin American stock markets. The results indicate that volatility negatively impacts returns, suggesting that the volatility feedbackeffect is stronger than the effect related to the expected volatility. This result is exact and opposite to the finding of Koopman and Uspensky (2002). We compare our methodology with the Hamiltonian Monte Carlo (HMC) and Riemannian HMC methods based on Abanto-Valle et al. (2021).

Palabras clave Keywords
Efecto Feed-Back , Hamiltonian Monte Carlo , Hidden Markov Models , Mercados Bursátiles de América Latin , Modelos Espacio Estado No Lineales. , Riemannian Manifold Hamiltonian Monte Carlo , Volatilidad Estocástica en Media Feed-Back Effect, Hamiltonian Monte Carlo, Hidden Markov Models, Stock Latin American Markets, Modelos Espacio Estado No Lineales., Riemannian Manifold Hamiltonian Monte Carlo, Stochastic Volatility in Mean

Clasificación JEL JEL Classification
C11 , C15 , C22 , C51 , C52 , C58

501

El impacto de políticas diferenciadas de cuarentena sobre la mortalidad por COVID-19: el caso de Brasil y Perú

Angelo Cozzubo, Javier Herrera, Mireille Razafindrakoto y François Roubaud Octubre, 2021 Idioma original: Español Original language: Spanish

Según la Universidad Johns Hopkins, Brasil y el Perú se encuentran entre los cinco países con el mayor número de infectados en el mundo (octubre 2020) y donde la letalidad por COVID-19 ha sido de las más

Según la Universidad Johns Hopkins, Brasil y el Perú se encuentran entre los cinco países con el mayor número de infectados en el mundo (octubre 2020) y donde la letalidad por COVID-19 ha sido de las más elevadas. Este estudio propone determinar el impacto del COVID-19 sobre la mortalidad, considerando las medidas de confinamiento, la pobreza y la movilidad residencial; ello contrastando Perú y Brasil como dos casos de políticas de emergencia contrarias. Para responder a la pregunta de investigación, el análisis emplea información de mortalidad de actualización diaria y desagregada a nivel municipal para ambos países. El análisis aplica un conjunto de medidas de relación y heterogeneidad espacial local y global entre los niveles de sobremortalidad subnacionales considerando datos armonizados. Complementariamente, se plantea un modelo de estudio de eventos de fallecimientos distritales para ambos países entre 2019-2020, y se miden impactos heterogéneos por edad, sexo, pobreza y movilidad residencial. El análisis espacial muestra que el patrón de muertes dista de ser aleatorio en el espacio; y que los hotspots de sobremortalidad comienzan en las “grandes ciudades” y se diseminan en el tiempo. Del mismo modo, el estudio de eventos muestra que el efecto no es lineal, sino que hay una evolución de corto y largo plazo de las muertes donde los grupos más afectados resultan ser los hombres y adultos mayores. Finalmente, considerando el caso de Lima, es posible verificar que la movilidad tiene un efecto significativo y positivo en la sobremortalidad, particularmente en distritos pobres, lo cual se condice con el final de la cuarentena.

Palabras clave Keywords
Brazil , COVID-19 , mobility , MORTALITY , Perú , poverty Brazil, COVID-19, mobility, MORTALITY, Peru, poverty

Clasificación JEL JEL Classification
H12 , I14 , I18 , I32

500

Determinantes del gasto de bolsillo en salud en el Perú

Luis García, Crissy Rojas Julio, 2021 Idioma original: Español Original language: Spanish

Es conocido que el gasto de bolsillo en salud es una de los factores que afectan a los hogares del Perú y América Latina, y que los llevan a caer en pobreza. Este trabajo tiene como objetivo It is well known that out-of-pocket spending on health is one of the factors that affect households in Peru and Latin America, and that lead them to fall into poverty. This paper aims to empirically investigate the main

Es conocido que el gasto de bolsillo en salud es una de los factores que afectan a los hogares del Perú y América Latina, y que los llevan a caer en pobreza. Este trabajo tiene como objetivo investigar empíricamente los principales determinantes del gasto de bolsillo en salud. En particular, se busca extender la investigación de Petrera y Jiménez (2018) mediante la utilización de datos de panel de la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO PANEL 2014-2018) del Perú y su aplicación a un modelo Tobit con efectos fijos, pues estas técnicas pueden controlar los efectos de algunas variables no observables
que los análisis de datos de Mínimos Cuadrados Ordinarios de corte transversal de Petrera y Jiménez (2018), o el análisis Tobit de Cid y Prieto (2012) no controlan. Entre los resultados, se destaca que –además del ya conocido efecto negativo del seguro integral de salud sobre el gasto de bolsillo-, tal efecto también se encuentra en el caso del Seguro Social de Salud (Essalud), pero solo para las zonas urbanas, y también, para los no pobres. Otros hallazgos son el claro impacto positivo de las enfermedades crónicas y del impacto negativo del acceso a agua y saneamiento sobre el gasto de bolsillo.

It is well known that out-of-pocket spending on health is one of the factors that affect households in Peru and Latin America, and that lead them to fall into poverty. This paper
aims to empirically investigate the main determinants of out-of-pocket health care spending. In particular, we seek to extend the research of Petrera and Jimenez (2018)
by using panel data from the Peruvian National Household Survey (ENAHO PANEL 2014- 2018) and applying it to a Tobit model with fixed effects, as these techniques can control
for the effects of some unobservable variables that the cross-sectional Ordinary Least Squares data analysis of Petrera and Jimenez (2018), or the Tobit analysis of Cid and
Prieto (2012) do not control for. Among the results, it stands out that -in addition to the already known negative effect of comprehensive health insurance on out-of-pocket
spending-, such effect is also found in the case of Social Health Insurance (Essalud), but only for urban areas, and also, for the non-poor. Other findings are the clear positive
impact of chronic diseases and the negative impact of access to water and sanitation on out-of-pocket spending.

Palabras clave Keywords
Health spending , panel data , Public insurance , Social Security , Tobit Health spending, panel data, Public insurance, Social Security, Tobit

Clasificación JEL JEL Classification
I10 , I13 , I15

499

Cadenas Globales de Valor de Exportación de los Países de la Comunidad Andina 2000-2015

Global Value Chains of Export in the Andean Community 2000-2015

Mario D. Tello Junio, 2021 Idioma original: Español Original language: Spanish

El trabajo estima diversos indicadores estándar de las Cadenas Globales de Valor (CGV) para los 4 países miembros de la Comunidad Andina (CAN) para los años 2000, 2005, 2010 y 2015 con el propósito de identificar la This paper estimates several standard indicators of the Global Value Chains (GVCs) for the member countries of the Andean Community (CAN) for the years 2000, 2005, 2010 and 2015 to identify the possibility of increasing and diversifying

El trabajo estima diversos indicadores estándar de las Cadenas Globales de Valor (CGV) para los 4 países miembros de la Comunidad Andina (CAN) para los años 2000, 2005, 2010 y 2015 con el propósito de identificar la posibilidad de incrementar y diversificar la capacidad exportable de los países de la CAN a través de las CGV. La evidencia señala que la mayoría de las CGV son del tipo simple en la medida que la gran parte del producto exportable se usa como insumos intermedios de los países-socios del comercio de la CAN. Por consiguiente, existe poca inserción de la CAN en las CGV de tipo complejo. Este tipo de cadenas implica que los productos de exportación de la CAN cruzan por lo menos dos veces las fronteras, como producto directo de exportación al primer país de destino y como bien final de exportación de dicho país a terceros países. Adicionalmente, las CGV complejas aumentan las etapas del proceso productivo y, por consiguiente, generan mayores puestos de trabajo directo formal.

This paper estimates several standard indicators of the Global Value Chains (GVCs) for the member countries of the Andean Community (CAN) for the years 2000, 2005, 2010 and 2015 to identify the possibility of increasing and diversifying export capacity CAN countries through the GVCs. The evidence indicates that the majority of GVCs are of the simple type to the extent that a large part of the exportable product is used as intermediate inputs for the CAN countries-trade partners. Consequently, there is little insertion of the CAN into the world in complex-type GVCs. This type of chain implies that CAN export products cross borders at least twice, as a direct export product to the first destination country and as a final export good from that country to third countries. Additionally, complex GVCs increase the stages of the production process and, consequently, generate more direct formal jobs.

Palabras clave Keywords
Cadenas Globales del Valor , Comunidad Andina , Exportaciones Global value chains, Andean Community, Exports

Clasificación JEL JEL Classification
F14 , F15

498

¿Cómo afecta el desempleo regional a los salarios en el área urbana? Una curva de salarios para Perú (2012-2019)

Sergio Quispe Mayo, 2021 Idioma original: Español Original language: Spanish

El presente trabajo presenta evidencia sobre la existencia de una curva de salarios en el Perú urbano durante el periodo 2012-2019. Mientras mayor sea el desempleo en una región o departamento, menores serán los salarios, todo lo This work presents evidence on the existence of a wage curve in urban Peru during the period 2012-2019. The higher unemployment in a region, the lower the wages, everything else constant. The conventional unemployment rate and the

El presente trabajo presenta evidencia sobre la existencia de una curva de salarios en el Perú urbano durante el periodo 2012-2019. Mientras mayor sea el desempleo en una región o departamento, menores serán los salarios, todo lo demás constante. Se utiliza la tasa de desempleo convencional y la tasa de búsqueda de empleo, la cual considera a todas las personas, ocupadas o desocupadas, que buscan activamente un trabajo. El trabajo encuentra: 1) una relación negativa significativa entre los salarios individuales nominales por hora y la tasa de desempleo convencional pordepartamento, con una elasticidad de -0.156, 2) una relación negativa significativa entre los salarios individuales nominales por hora y la tasa de búsqueda de empleo por departamento, con una elasticidad de -0.115, muy similar a la encontrada en la literatura internacional. También se encuentra (“regresión de cell means”) una relación negativa significativa entre los salarios por hora promedio por departamento y la tasa de búsqueda de empleo por departamento, con una elasticidad de -0.277.

This work presents evidence on the existence of a wage curve in urban Peru during the period 2012-2019. The higher unemployment in a region, the lower the wages, everything else constant. The conventional unemployment rate and the job search rate are used, which considers all people, employed or unemployed, who are actively looking for a job. The work finds 1) a significant negative relationship between nominal individual hourly wages and the conventional unemployment rate by region, with an elasticity of -0.156, 2) a significant negative relationship between nominal individual hourly wages and the rate of job search by region, with an elasticity of – 0.115, very similar to that found in the international literature. A significant negative relationship is also found (“cell means regression”) between average hourly wages by region and the job search rate by region, with an elasticity of -0.277.

Palabras clave Keywords
Desempleo , Poder de negociación , salarios Unemployment , Bargaining power, wages

Clasificación JEL JEL Classification
J31 , J60 , P16

497

¿Qué tan rígidos son los precios en línea? Evidencia para Perú usando Big Data.

How sticky are online prices? Evidence from Peru using Big Data

Hilary Coronado, Erick Lahura, Marco Vega Mayo, 2021 Idioma original: Español Original language: Spanish

Motivado por el desarrollo del comercio electronico y la importancia de la rigidez de precios para explicar los efectos reales de choques monetarios, el presente trabajo de investigacion tiene como objetivo evaluar el grado de rigidez de Motivated by the growing relevance of e-commerce and the key role of price stickiness in explaining the real e ects of monetary shocks, this paper measures the degree of stickiness of online prices in Peru. To this end,

Motivado por el desarrollo del comercio electronico y la importancia de la rigidez de precios para explicar los efectos reales de choques monetarios, el presente trabajo de investigacion tiene como objetivo evaluar el grado de rigidez de los precios en lnea en el Peru. Para ello, se analizan 4.5 millones de precios publicados diariamente en la pagina web de una tienda por departamentos que, durante el periodo de analisis, tuvouna participacion de mercado de aproximadamente 50 por ciento. Esta gran cantidad de datos o \big data” fueron obtenidos a traves de la tecnica de raspado de datos de la web o \web scraping”, la cual fue aplicada diariamente entre los a~nos 2016 y 2020. Tomando en cuenta la frecuencia de cambio de precios y la duracion de los mismos, los resultados indican que los precios en lnea en el Peru son menos rgidos que en otros pases.

Motivated by the growing relevance of e-commerce and the key role of price stickiness in explaining the real e ects of monetary shocks, this paper measures the degree of stickiness of online prices in Peru. To this end, we analysed 4.5 million prices publisheddaily on the web page of a representative department store in Peru. This big data were obtained using web scraping techniques, which were applied daily since 2016. Based on the frequency of price changes and price duration, the results indicate that online prices in Peru are less rigid than in other countries.

Palabras clave Keywords
big data , precios de internet , rigidez de precios , web scraping big data, online prices, Price stickiness, web scraping

Clasificación JEL JEL Classification
C55 , C81 , E31 , L11 , L81

496

Reformando el sistema de pensiones en Perú: costo fiscal, nivel de pensiones, brecha de género y desigualdad.

Javier Olivera Diciembre, 2020 Idioma original: Español Original language: Spanish

El objetivo del presente trabajo es estudiar los posibles efectos de distintos escenarios de reforma del sistema de pensiones peruano en la deuda pública, valor de las pensiones, brecha de género y desigualdad de pensiones. Se analizan This paper studies the potential effects of distinctive alternatives of pension reform in Peru on public debt, pension averages, pension gender gaps and pension inequality. The three models assessed are: i) pure individual capitalization, ii) mixed system

El objetivo del presente trabajo es estudiar los posibles efectos de distintos escenarios de reforma del sistema de pensiones peruano en la deuda pública, valor de las pensiones, brecha de género y desigualdad de pensiones. Se analizan 3 modelos de reforma: i) capitalización individual puro, ii) sistema mixto basado en complementos de pensión (top up) y iii) sistema mixto con cuentas nocionales. Los resultados indican que el modelo de capitalización individual puro es mucho más costoso que el resto de alternativas y además no genera las pensiones más altas ni es el que reduce más las brechas de género ni la desigualdad de pensiones. Es tan caro ese escenario de reforma (57.1% del PBI) que es fiscalmente poco responsable. En cambio, el modelo mixto de cuentas nocionales es superior pues implica un considerablemente menor costo fiscal (9.5% del PBI) y mejores resultados en la brecha de género y el valor de las pensiones. En todos los casos se considera una pensión universal de monto pequeño, pensión mínima y pensiones garantizadas según umbrales de números de aportes.

This paper studies the potential effects of distinctive alternatives of pension reform in Peru on public debt, pension averages, pension gender gaps and pension inequality. The three models assessed are: i) pure individual capitalization, ii) mixed system with top-up pension guarantees, and iii) mixed system with notional accounts. The results show the individual capitalization model is much more costly than the other models and it does not involve the highest pensions nor reduce gender gaps and pension inequality as the other models do. The cost of this type of reform is so high (57.1% of GDP) that is fiscally dangerous. On the contrary, the mixed model with notional accounts is superior as it involves a much lower cost (9.5% of GDP) and better results in reducing the pension gender gap and higher pension averages. All these models include the provision of a low-amount universal pension, a minimum pension guarantee, and guaranteed pensions according to thresholds for contributed years

Palabras clave Keywords
Brecha de género , Desigualdad , Deuda fiscal , Pensiones , Perú Gender gap, Inequality, Public debt, Pensions, Peru

Clasificación JEL JEL Classification
G23 , H55 , H63 , I30

495

Crónica de la economía peruana en tiempos de pandemia.

Jorge Vega Castro Diciembre, 2020 Idioma original: Español Original language: Spanish

En este artículo se analiza la evolución de la pandemia del virus COVID-19 en el Perú, desde mediados de marzo de 2020, en que se inicia la cuarentena nacional obligatoria, hasta el 16 de octubre del mismo This article analyzes the evolution of the COVID-19 pandemic in Peru, since mid-march (when the government adopted a total lockdown of the country) throughout mid-October, 2020. The double sanitary and economic crisis caused by this pandemic, has

En este artículo se analiza la evolución de la pandemia del virus COVID-19 en el Perú, desde mediados de marzo de 2020, en que se inicia la cuarentena nacional obligatoria, hasta el 16 de octubre del mismo año. Se muestra la doble crisis sanitaria y económica ocasionada por esta pandemia en el país, que ha ocasionado elevadas tasas de infección y mortandad entre la población nacional, y ha generado enormes pérdidas de producción y empleo, nunca antes vistas en la historia económica y sanitaria nacional. En comparación al resto del mundo, el Perú registra la mayor tasa de personas fallecidas a consecuencia del virus, y está asimismo entre los primeros países con mayor cantidad de personas infectadas a nivel mundial. En términos económicos, la contracción del PBI de Perú durante el presente año, será superior a la de los demás países de América Latina; mientras que la tasa de desempleo podría llegar hasta el 28.3% de la fuerza laboral del país. Estos penosos resultados son consecuencia de, por un lado, la debilidad del sistema de salud pública nacional existente antes de la pandemia, y, por otro lado, de las rigurosas medidas de confinamiento de personas y el cierre obligatorio de numerosas actividades económicas, para tratar de reducir la propagación del virus entre la población nacional. Luego de siete meses de extrema crisis sanitaria y económica, periodo durante el cual se reforzó la infraestructura de salud y se otorgaron diversos estímulo fiscales y crediticios, que en conjunto representan el 14% del PBI, hay actualmente indicadores que muestran que la peor parte de la turbulencia ya habría sido superada. Los sistemas hospitalarios ya cuentan con cierta holgura para atender a los pacientes infectados; se han reducido las tasas de positividad o presencia del virus entre la población analizada; se ha iniciado la progresiva reapertura y reactivación de diversos mercados y empresas y se han empezado a recuperar paulatinamente, los millones de empleos perdidos durante el período analizado. Ello no significa, sin embargo, que la crisis esté finalmente bajo control, ya que existe la posibilidad de algún rebrote de la epidemia, lo cual desencadenaría un nuevo ciclo económico recesivo, similar al experimentado en meses anteriores.  El país y las autoridades de gobierno deberían de aprender la lección, y no descuidar la inversión en salud pública, de la manera como lamentablemente se hizo durante muchas décadas, por sucesivos gobiernos.

This article analyzes the evolution of the COVID-19 pandemic in Peru, since mid-march (when the government adopted a total lockdown of the country) throughout mid-October, 2020. The double sanitary and economic crisis caused by this pandemic, has resulted in extremely high rates of infection and deaths of the Peruvian population, as well as huge losses of income and employment, never seen before in the history of the nation. As compared to the rest of the world, Peru has recorded the highest number of people dying as a consequence of the virus. Similarly, the country is among the countries with higher rates of infections in the planet. In economic terms, the contraction of Peruvian GDP during the present year will be the highest among Latin American countries, while unemployment rate could reach 28.3% of total labor force. These dramatic results are consequence of, on one hand, the poor health infrastructure of the country before the pandemic, and, on the other hand, the extremely rigorous lockdown measures adopted by the government, in an effort to reduce the spread of the infection among population. After seven months of extreme sanitary and economic crisis, during which time the government managed to improve the health services and adopted diverse fiscal and financial stimulus measures, equivalent to about 14% of GDP, currently there are some positive indicators showing that the worst part of the crisis could be over. Hospitals have some slight extra capacity to attend new infected patients; positivity rates are decreasing steadily; markets and economic activities are being reopened gradually; and some of the millions of jobs lost during the pandemic are being recovered. However, it does not mean that the crisis is finally under control. A second wave of infections cannot be discarded, carrying out a new period of economic contraction, similar to the previous one. Government and citizens should learn the hard lesson, and consistently upsurge investment in public health.

Palabras clave Keywords
Actividad económica , Fallecimientos , Pandemia , Personas infectadas , Tasa de desempleo , Tasa de positividad Economic activity, Death rates, Pandemic, Infected Persons, Tasa de desempleo, Positivity rates

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