No.523 - Impacto de los Choques de Política Monetaria en la Economía Peruana a lo Largo del Tiempo No.523 - Impact of Monetary Policy Shocks in the Peruvian Economy Over Time

Investigamos la evolución del impacto de los choques de política monetaria (MP) en Perú en 1996Q1-2018Q2 utilizando un conjunto de modelos de vectores autorregresivos de parámetros variantes en el tiempo con volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV), según lo propuesto por Chan y Eisenstat (2018). Los principales resultados son: (i) las volatilidades, los interceptos y los coeficientes contemporáneos cambian más gradual-mente que los coeficientes VAR a lo largo del tiempo; (ii) la volatilidad de los choques de MP cae de 4% a 0.3% en promedio durante el régimen de Metas de Inación (IT); (iii) en el largo plazo, un choque de MP contractivo reduce tanto el crecimiento del producto interno bruto (PIB) como la inflación en 0.28% y 0.1%, respectivamente; (iv) la tasa de interés reacciona más rápido a los choques de oferta agregada que a los choques de demanda agregada y a los choques de tipo de cambio; (v) bajo el régimen pre-IT, los choques de MP explican casi el 20%, 10% y 85% de la incertidumbre en el crecimiento del PIB, la inflación y la tasa de interés, respectivamente; y bajo el régimen de IT, todos estos porcentajes se reducen al 1-2%. El análisis de sensibilidad confirma la solidez de los principales resultados a través de varias especificaciones de priors, medidas de variables externas e internas e identificaciones recursivas. En general, los resultados muestran que la MP ha contribuido a disminuir la volatilidad macroeconómica en el Perú.