Autor(es): Author(s):  Jhonatan Portilla Goicochea y Gabriel Rodríguez

No.485 - Evolución de la política monetaria en Perú: Una aplicación empírica usando un modelo TVP-VAR-SV con mezcla de innovaciones No.485 - Evolution of Monetary Policy in Peru: An Empirical Application Using a Mixture Innovation TVP-VAR-SV Model

Este artículo discute la evolución de la política monetaria (MP) en Perú en el periodo 1996Q1-2016Q4 utilizando un modelo VAR de mezcla de innovaciones que admite parámetros cambiantes y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV) propuesto por Koop et al. (2009). Los principales resultados empíricos son: (i) los coeficientes VAR y las volatilidades cambian más gradualmente que las covarianzas en el tiempo; (ii) la volatilidad de los shocks de MP ha sido mayor bajo el régimen anterior a la adopción de metas de inflación (IT); (iii) un aumento inesperado en la tasa de interés produce caídas en el crecimiento del PBI y reduce la inflación a largo plazo; (iv) la tasa de interés reacciona más rápidamente a los choques de oferta agregada (AS) que a los shocks de demanda agregada (AD); (v) las perturbaciones de MP explican un alto porcentaje del  comportamiento de las variables domésticas bajo el régimen anterior a IT, pero su contribución disminuye bajo el régimen de IT.

This paper discusses the evolution of monetary policy (MP) in Peru in 1996Q1-2016Q4 using a mixture innovation time-varying parameter vector autoregressive model with stochastic volatility (TVP-VAR-SV) as proposed by Koop et al. (2009). The main empirical results are: (i) the VAR coefficients and volatilities change more gradually than the covariance errors over time; (ii) the volatility of MP shocks was higher under the pre- Inflation Targeting (IT) regime; (iii) a surprise increase in the interest rate produces GDP growth falls and reduces inflation in the long run; (iv) the interest rate reacts more quickly to aggregate supply (AS) shocks than to aggregate demand (AD) shocks; (v) MP shocks explain a high percentage of domestic variable behavior under the pre-IT regime but their contribution decreases under the IT regime.

Fecha de publicación:
Febrero, 2020

Date of publication:
February, 2020