Investigación profesional del profesor Julio Villavicencio publicada en la página oficial de la Bolsa de Valores de Lima (BVL)
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Participaciones de los profesores Fairlie, García y Orihuela en el congreso virtual: “LASA 2022 – Polarización socioambiental y rivalidad entre grandes potencias”
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Participaciones de los profesores Fairlie, García y Orihuela en el congreso virtual: “LASA 2022 – Polarización socioambiental y rivalidad entre grandes potencias”

Viernes Económico | “Perú 1990-2020: Heterogeneidad estructural y regímenes económicos regionales ¿Persiste la desconexión entre la economía, la demografía y la geografía?”. 13 de mayo, 2:00 p.m.
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Viernes Económico | “Perú 1990-2020: Heterogeneidad estructural y regímenes económicos regionales ¿Persiste la desconexión entre la economía, la demografía y la geografía?”. 13 de mayo, 2:00 p.m.

Profesora Principal Patricia Tovar es una de nuestras “Sedes PUCP” por los 105 años de la universidad
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Participación de la profesora Janina León en la “Urban Affairs Association 2022” en Washington DC
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Participación de la profesora Janina León en la “Urban Affairs Association 2022” en Washington DC

El Departamento de Economía de la Pontificia Universidad Católica del Perú fue creado en agosto de 1969 y desde entonces el equipo de profesores que lo conforman se ha caracterizado tanto por su labor docente como por su dedicación permanente a la investigación de los temas relevantes para la sociedad y la economía peruana.

Documentos de trabajo

509

Efectos Cambiantes en el Tiempo de Choques Externos sobre Fluctuaciones Macroeconómicas en Perú: Aplicación Empírica usando Modelos VAR con Cambio de Regimen y Volatilidad Estocástica

Time Changing Effects of External Shocks on Macroeconomic Fluctuations in Peru: Empirical Application Using Regime-Switching VAR Models with Stochastic Volatility

Paulo Chávez y Gabriel Rodríguez Marzo, 2022 Idioma original: Inglés Original language: English

Este artículo cuantifica y analiza la evolución del impacto de los choques externos en las fluctuaciones macroeconómicas del Perú en 1994Q1-2019Q4. Para este propósito, usamos un grupo de modelos de vectores autoregresivos con parámetros con cambio de This article quantifies and analyzes the evolving impact of external shocks on Peru’s macroeconomic fluctuations in 1994Q1-2019Q4. For this purpose, we use a group of models with regimeswitching time-varying parameters and stochastic volatility (RS-VAR-SV), as proposed by

Este artículo cuantifica y analiza la evolución del impacto de los choques externos en las fluctuaciones macroeconómicas del Perú en 1994Q1-2019Q4. Para este propósito, usamos un grupo de modelos de vectores autoregresivos con parámetros con cambio de regimen y volatilidad estocástica (RS-VAR-SV), según lo propuesto por Chan y Eisenstat (2018). Los datos sugieren la preferencia por un modelo con coeficientes contemporáneos y rezagos e intercepciones constantes, pero con varianzas dependientes del regimen; y se observa la existencia de dos regímenes. Las IRFs, FEVDs y HDs muestran que: (i) los choques de crecimiento de China tienen un mayor impacto en el crecimiento de la producción de Perú (alrededor del 0.8%); (ii) los choques financierios contraen el crecimiento de la producción interna en un 0.3% y la política monetaria doméstica se sincroniza con movimientos de la tasa de la Reserva Federal; (iii) los choques externos explican el 35% y el 70% de las fluctuaciones del producto en los regímenes 1 y 2, respectivamente; y (iv) los choques de crecimiento de China contribuyen con 1.0 p.p. de 1.1-p.p. (alrededor del 89%) del crecimiento de la producción de Perú entre los regímenes 1 y 2. Los resultados son validados utilizando siete ejercicios de robustez que consisten en cambiar las priors, reordenar las variables, cambiar las variables y usar cuatro especificaciones diferentes para el modelo de base.

This article quantifies and analyzes the evolving impact of external shocks on Peru’s macroeconomic fluctuations in 1994Q1-2019Q4. For this purpose, we use a group of models with regimeswitching time-varying parameters and stochastic volatility (RS-VAR-SV), as proposed by Chanand Eisenstat (2018). The data suggest a model with contemporaneous coefficients and constant lags and intercepts, but with regime-switching variances; and point to the existence of two regimes. The IRFs, FEVDs, and HDs show that: (i) China growth shocks have a higher impact on Peru’s output growth (around 0.8%); (ii) financial shocks contract domestic output growth by 0.3% and domestic monetary policy is synchronized with Fed rate movements; (iii) external shocks explain 35% and 70% of output fluctuations under regimes 1 and 2, respectively; and (iv) China growth shocks contributed 1.0 p.p. to the 1.1-p.p. increase (around 89%) in Peru’s output growth between regimes 1 and 2. Additionally, we validate these results by performing seven robustness exercises consisting in changing priors, reordering variables, changing variables, and using four different specications for the baseline model.

Palabras clave Keywords
Choques externos , Economía peruana , Estimación y Comparación Bayesiana , Fluctuaciones macroeconómicas , Vectores Autorregresivos con Parámetros Cambiantes en el Tiempo , Volatilidad Estocástica External Shocks, Peruvian economy, Bayesian Estimation and Comparison, Macroeconomic Fluctuations, Autoregressive Vectors with Time- Varying Parameters, Stochastic Volatility

Clasificación JEL JEL Classification
C11 , C32 , f41 , F44 , F62

508

Evolución Temporal de Choques Externos sobre Fluctuaciones Macroeconómicas en Países de la Alianza del Pacífico: Aplicación Empírica usando Modelos TVP-VAR-SV

Time Evolution of External Shocks on Macroeconomic Fluctuations in Pacific Alliance Countries: Empirical Application using TVP-VAR-SV Models

Gabriel Rodríguez y Renato Vassallo Marzo, 2022 Idioma original: Inglés Original language: English

Este artículo proporciona evidencia empírica sobre la evolución del impacto de los choques externos en la dinámica macroeconómica de los países de la Alianza del Pacífico (AP). Para ello estimamos una familia de modelos VAR que permite This article provides empirical evidence on the evolution of the impact of external shocks on the macroeconomic dynamics of the Pacific Alliance (PA) countries. For this purpose, we estimate a family of VAR models that allows time variation

Este artículo proporciona evidencia empírica sobre la evolución del impacto de los choques externos en la dinámica macroeconómica de los países de la Alianza del Pacífico (AP). Para ello estimamos una familia de modelos VAR que permite la variación (o constancia) temporal de los parámetros, incluyendo la matriz de varianzas (TVP-VAR-SV). Los resultados sugieren que: (i) las fluctuaciones de China crean las respuestas más significativas y persistentes: un aumento del 1% en el crecimiento de China aumenta el crecimiento en un 0.3%-0.4% durante el primer año en Chile, Colombia y México; y un 0.8% en Perú; (ii) las respuestas a los choques de precios de exportación evolucionan considerablemente con el tiempo; por ejemplo, el impacto
sobre el crecimiento en Chile y Perú se triplicó en 1994-2009 y luego se moderó hasta 2019; y (iii) los aumentos inesperados de la tasa de la Fed dan como resultado aumentos significativos en las tasas de política monetaria de los países AP, un efecto que aumenta durante los períodos de crisis y profundiza aún más el impacto negativo en el crecimiento de la producción interna. Adicionalmente, la descomposición de la varianza muestra que los factores externos explican más del 50% de las desviaciones en las variables domésticas consideradas en este trabajo. En particular, los resultados muestran que la absorción de choques externos sobre la muestraes mayor en México y Perú. En contraste, el cambio en la dinámica interna en ausencia de perturbaciones externas hubiera sido más leve en Chile y Colombia. Finalmente, realizamos cuatro ejercicios de robustez, que implican las siguientes modificaciones al modelo de base: (i) cambio de priors; (ii) modificación de dos variables externas; (iii) uso de modelos de menor dimensión (4, 5 y 6 variables); y (iv) ampliar el modelo agregando una variable de política fiscal. Los resultados no cambian significativamente en relación con los encontrados utilizando el modelo de referencia.

This article provides empirical evidence on the evolution of the impact of external shocks on the macroeconomic dynamics of the Pacific Alliance (PA) countries. For this purpose, we estimate
a family of VAR models that allows time variation (or constancy) of parameters, including the variance matrix (TVP-VAR-SV). The results suggest that: (i) fluctuations from China create
the most significant and persistent responses: a 1% increase in China’s growth raises growth by 0.3%-0.4% during the first year in Chile, Colombia, and Mexico; and by 0.8% in Peru; (ii)
responses to export price shocks evolve considerably over time; e.g., the impact on growth in Chile and Peru tripled in 1994-2009 and then moderated until 2019; and (iii) unexpected Fed
rate increases result in significant increases in AP countries’ monetary policy rates, an effect that escalates during crisis periods and further deepens the negative impact on domestic output
growth. Additionally, variance decomposition shows that external factors explained over 50% of deviations in the domestic variables considered in this work. In particular, the results show that
external shock absorption over the sample is higher in Mexico and Peru. In contrast, the change in domestic dynamics in absence of external disturbances would have been milder in Chile and
Colombia. Finally, we perform four robustness exercises, which imply the following modifications to the baseline model: (i) changing priors; (ii) modifying two external variables; (iii) using lowdimensional models (4, 5, and 6 variables); and (iv) expanding the model by adding a fiscal policy variable. The results do not change significantly relative to those found using the baseline model.

Palabras clave Keywords
Choques externos , Estimación y Comparación Bayesiana , Fluctuaciones macroeconómicas , Países de la Alianza del Pacífico , Vectores Autorregresivos con Parámetros Cambiantes en el Tiempo , Volatilidad Estocástica External Shocks, Bayesian Estimation and Comparison, Macroeconomic Fluctuations, Pacific Alliance Countries., Autoregressive Vectors with Time- Varying Parameters, Stochastic Volatility

Clasificación JEL JEL Classification
C11 , C32 , f41 , F44 , F62

507

Efectos Variantes en el Tiempo de los Choques Externos en las Fluctuaciones Macroeconómicas en Perú: Una Aplicación Empírica utilizando Modelos TVP-VAR-SV

Time-Varying Effects of External Shocks on Macroeconomic Fluctuations in Peru: An Empirical Application using TVP-VAR-SV Models

Junior A. Ojeda Cunya y Gabriel Rodriguez Marzo, 2022 Idioma original: Inglés Original language: English

Este estudio utiliza una familia de modelos VAR con coeficientes cambiantes en el tiempo y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV) para analizar el impacto de los choques externos en el crecimiento de la produccióny la inflación en el Perú This study uses a family of VAR models with time-varying coefficients and stochastic volatility (TVP-VAR-SV) to analyze the impact of external shocks on output growth and inflation in Peru in 1992Q1-2017Q1. The statistical relevance of the models

Este estudio utiliza una familia de modelos VAR con coeficientes cambiantes en el tiempo y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV) para analizar el impacto de los choques externos en el crecimiento de la produccióny la inflación en el Perú en 1992Q1-2017Q1. La relevancia estadística de los modelos se evalúa utilizando el criterio de información de desviación (DIC) y la verosimilitud marginal calculada utilizando el método de entropía cruzada (CE). Los resultados muestran que: (i) es más relevante introducir SV que TVP; es decir, el
mejor modelo de ajuste admite solo interceptos variables y SV; y TVP-VAR y CVAR son los modelos menos favorecidos por los datos; (ii) las funciones impulso respuestas de los modelos indican que los impactos de los choques externos son diferentes bajo alta inflación, crisis económica y el cambio de política monetaria, con un mayor impacto en los episodios de alta incertidumbre; (iii) el impacto y la importancia de los choques externos ha aumentado con el tiempo; y (iv) los resultados son robustos a los cambios en las priors, la estructura de rezagos, el orden de las variables, la variable externa y la variable para la actividad económica doméstica.

This study uses a family of VAR models with time-varying coefficients and stochastic volatility (TVP-VAR-SV) to analyze the impact of external shocks on output growth and inflation in Peru in 1992Q1-2017Q1. The statistical relevance of the models is assessed using the deviance information criterion (DIC) and the marginal log-likelihood calculated using the cross-entropy (CE) method.
The results show that: (i) it is more relevant to introduce SV than TVP; i.e., the best fitting model admits only varying intercepts and SV; and TVP-VAR and CVAR are the least performing models; (ii) the models impulse response functions indicate that the impacts from external shocks are different under high inflation, economic crisis, and monetary policy change, with a greater impact in episodes of high uncertainty; (iii) the impact and importance of external shocks has increased over time; and (iv) the results are robust to changes in the priors, the lag structure, order of the variables, the external variable, and the variable for domestic economic activity.

Palabras clave Keywords
Choques externos , Economía peruana , Estimación y Comparación Bayesiana , Fluctuaciones macroeconómicas , Vectores Autorregresivos con Parámetros Cambiantes en el Tiempo External Shocks, Peruvian economy, Bayesian Estimation and Comparison, Macroeconomic Fluctuations, Autoregressive Vectors with Time- Varying Parameters

Clasificación JEL JEL Classification
C11 , C32 , f41 , F62

506

La Macroeconomía de la cuarentena: Un modelo de dos sectores

The Macroeconomics of Quarantine: A Two-Sector Model

Waldo Mendoza, Luis Mancilla y Rafael Velarde Febrero, 2022 Idioma original: Español Original language: Spanish

La caída del PBI en 11 por ciento en el año 2020 fue de las más duras en América Latina y la más severa en el Perú desde 1989. El desencadenante fue la COVID-19 y el principal instrumento The peruvian GDP’s fall of 11% in 2020 was among the sharpest in LATAM and the worst the country had experienced since 1989. The triggering causes were the COVID-19 pandemic and the main control measure adopted by the

La caída del PBI en 11 por ciento en el año 2020 fue de las más duras en América Latina y la más severa en el Perú desde 1989. El desencadenante fue la COVID-19 y el principal
instrumento para contenerla: la cuarentena. No obstante, la recuperación del 2021 ha sido una de las más vigorosas en la región.
En este documento se presenta un modelo macroeconómico de dos sectores, inspirado en Blanchard (2021), que busca reproducir los hechos descritos. Los dos sectores son
keynesianos, pues la producción está determinada por la demanda; y los niveles de precios dependen del nivel esperado de precios y de la brecha del PBI en cada sector. La
conexión intersectorial se produce porque los trabajadores consumen bienes de ambos sectores.
El sector 1 (hoteles, restaurantes, líneas aéreas, etc.) es el directamente afectado por la cuarentena y el sector 2 (producción de alimentos, y bienes y servicios indispensables)
es afectado indirectamente por el shock de demanda negativo procedente del sector 1. Debido a la cuarentena, el descenso del PBI potencial y el consumo autónomo en el
sector 1 desencadenan una recesión general. Sin embargo, el fin de la cuarentena y las políticas que impidieron el deterioro de la capacidad productiva de la economía
permiten una recuperación también generalizada de esta economía.

The peruvian GDP’s fall of 11% in 2020 was among the sharpest in LATAM and the worst the country had experienced since 1989. The triggering causes were the COVID-19
pandemic and the main control measure adopted by the government: the quarantine. However, the economic upturn in 2021 is among the strongest in the region.
In this document we present a two-sector macroeconomic model, inspired by Blanchard (2021), that attempts to reproduce the aforementioned facts. Both sectors operate
under keynesian asumptions, implying that production levels are determined by the aggregate demand; and each sector’s price level depend on the expected price level and
the output gap. The intersectoral connection emerges because workers consume goods of both sectors.
Sector 1 (hotels, restaurants, airlines, etc.) is directly affected by the curfew and Sector 2 (food production and other essential goods and services) is indirectly affected by a
negative demand shock coming from the other sector. Due to the quarantine, a decrease in the first sector’s potential output and autonomous consumption trigger a general
recession. However, the quarantine’s end and policies to prevent the deterioration of the productive capacity allow a general recovery of the economy.

Palabras clave Keywords
Cuarentena , PBI sectorial Quarantine,, sectorial GDP

Clasificación JEL JEL Classification
E23 , E32

Libros

Las Alianzas Público-Privadas (APP) en el Perú: Beneficios y Riesgos

Patricia Benavente, José Escaffi, José Távara y Alonso Segura

Pontificia Universidad Católica del Perú, Escuela de Gobierno y Políticas Públicas

Lima, Noviembre, 2017

Economía ecológica latinoamericana

Aleida Azamar Alonso, José Carlos Silva Macher y Federico Zuberman (Editores)

CLACSO, Siglo XXI Editores

México, Buenos Aires, 2022

Revista Economía

Es la revista especializada en Economía más antigua del país, que sigue manteniendo una emisión regular. El campo de especialización de la revista se enfoca en los problemas de la economía peruana y latinoamericana, sin excluir estudios de carácter teórico, metodológico y de historia del pensamiento.

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