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Modelando la Volatilidad de los Retornos de los Commodities: Una Aplicación y Comparación Empírica entre Modelos GARCH y SV

Modeling the Volatility of Returns on Commodities: An Application and Empirical Comparison of GARCH and SV Models

Jean Pierre Férnandez Prada Saucedo y Gabriel Rodriguez Febrero, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Se utilizan siete modelos GARCH y de volatilidad estocástica (SV) para modelar y comparar empíricamente la volatilidad de los rendimientos de cuatro productos: oro, cobre, petróleo y gas natural. Los resultados muestran evidencia de colas anchas y Seven GARCH and stochastic volatility (SV) models are used to model and compare empirically the volatility of returns on four commodities: gold, copper, oil, and natural gas. The results show evidence of fat tails and random jumps

Se utilizan siete modelos GARCH y de volatilidad estocástica (SV) para modelar y comparar empíricamente la volatilidad de los rendimientos de cuatro productos: oro, cobre, petróleo y gas natural. Los resultados muestran evidencia de colas anchas y saltos aleatorios creados por desequilibrios de oferta/demanda, episodios de inestabilidad internacional, tensiones geopolíticas y especulación de mercado, entre otros factores. También se encuentra evidencia de un efecto de apalancamiento en el petróleo y el cobre, como resultado de su dependencia de la actividad económica mundial; y de un efecto de apalancamiento inverso en oro y gas natural, consistente con el papel del primero como activo seguro y con incertidumbre sobre el suministro futuro de este último. Además, en la mayoría de los casos no hay evidencia de un impacto de la volatilidad en la media. Finalmente, se encuentra que los modelos de volatilidad de retornos de mejor desempeño son GARCH-t para oro, SV-t para cobre y petróleo, y SV con efectos de apalancamiento (SV-L) para gas natural.

Seven GARCH and stochastic volatility (SV) models are used to model and compare empirically the volatility of returns on four commodities: gold, copper, oil, and natural gas. The results show evidence of fat tails and random jumps created by supply/demand imbalances, international instability episodes, geopolitical tensions, and market speculation, among other factors. We also find evidence of a leverage effect in oil and copper, resulting from their dependence on world economic activity; and of an inverse leverage effect in gold and natural gas, consistent with the former’s role as safe asset and with uncertainty about the latter’s future supply. Additionally, in most cases there is no evidence of an impact of volatility on the mean. Finally, we find that the best-performing return volatility models are GARCH-t for gold, SV-t for copper and oil, and SV with leverage effects (SV-L) for natural gas.

483

Efectos Macroeconómicos de Choques de Oferta de Crédito: Evidencia Empírica para Perú

Macroeconomic Effects of Loan Supply Shocks: Empirical Evidence for Peru

Jefferson Martínez y Gabriel Rodríguez Febrero, 2020 Idioma original: Inglés Original language: English

Este documento cuanti.ca y evalúa el impacto de un choque adverso de la oferta de crédito (LS) en los principales agregados macroeconómicos del Perú utilizando un modelo de vector autorregresivo Bayesiano (BVAR) en combinación con un esquema This paper quantifies and assesses the impact of an adverse loan supply (LS) shock on Peru’s main macroeconomic aggregates using a Bayesian vector autoregressive (BVAR) model in combination with an identification scheme with sign restrictions. The main

Este documento cuanti.ca y evalúa el impacto de un choque adverso de la oferta de crédito (LS) en los principales agregados macroeconómicos del Perú utilizando un modelo de vector autorregresivo Bayesiano (BVAR) en combinación con un esquema de identificación con restricciones de signos. Los resultados principales indican que un choque LS adverso: (i) reduce el crédito y el crecimiento del PIB real en 372 y 75 puntos básicos en el período de impacto, respectivamente; (ii) explica en promedio el 11.2% de la variabilidad del crecimiento del PIB real durante los siguientes 20 trimestres; y (iii) explica una caída de 180 puntos básicos en el crecimiento del PIB real en promedio durante el 2009T1-2010T1 a raíz de la Crisis Financiera Global (GFC). Además, el análisis de sensibilidad muestra que los resultados son robustos a los esquemas de identificación alternativos con restricciones de signos; y que un choque adverso de LS tiene un mayor impacto en el crecimiento del PIB real no primario.

This paper quantifies and assesses the impact of an adverse loan supply (LS) shock on Peru’s main macroeconomic aggregates using a Bayesian vector autoregressive (BVAR) model in combination with an identification scheme with sign restrictions. The main results indicate that an adverse LS shock: (i) reduces credit and real GDP growth by 372 and 75 basis points in the impact period, respectively; (ii) explains 11.2% of real GDP growth variability on average over the following 20 quarters; and (iii) explained a 180-basis point fall in real GDP growth on average during 2009Q1-2010Q1 in the wake of the Global Financial Crisis (GFC). Additionally, the sensitivity analysis shows that the results are robust to alternative identification schemes with sign restrictions; and that an adverse LS shock has a greater impact on non-primary real GDP growth.

Palabras clave Keywords
Choque de oferta de Crédito , Economía peruana , Modelo VAR Bayesiano , Restricciones de signo , Sistema Bancario Loan Supply Shock, Peruvian economy, Bayesian Autoregressive Vector Model, Sign Restrictions, Banking system

482

Acerca de la relación entre el gasto por alumno y los retornos a la educación en el Perú: un análisis por cohortes

Luis Garcia y Sara Sánchez Enero, 2020 Idioma original: Español Original language: Spanish

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Presidential Approval in Peru: An Empirical Analysis Using a Fractionally Cointegrated VAR

Presidential Approval in Peru: An Empirical Analysis Using a Fractionally Cointegrated VAR

Alexander Boca Saravia y Gabriel Rodríguez Diciembre, 2019 Idioma original: Inglés Original language: English

Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to dis-tinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to distinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that

Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to dis-tinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that presiden-tial approval increases with the monetary policy interest rate, the terms of trade, and manufacturing employment; and decreases with the nominal PEN/USD exchange rate and in‡ation volatility. Ad-ditionally, a Principal Components Analysis (PCA) conducted over a large set of macroeconomic indicators points to a greater in‡uence of external over domestic factors in explaining presidential approval; i.e., economic outcomes that determine the dynamics of presidential approval are not under presidential control in Peru. It can be argued that these …ndings identify a signi…cant source of political instability and a considerable challenge to democratic governance. To the authors’best knowledge, this is the …rst application of fractional cointegration analysis to political economy in Latin America.
JEL Codes: C32, D72.
Keywords: Economic Voting, Fractional Cointegration, Political Economy, Macroeconomics, Latin America, Peru.

Presidential approval in Peru depends on economic outcomes. However, voters are unable to distinguish between outcomes resulting from economic policies and those caused by exogenous shocks. Estimation results from seven Fractional Cointegrated VAR (FCVAR) models suggest that presidential approval increases with the monetary policy interest rate, the terms of trade, and manufacturing employment; and decreases with the nominal PEN/USD exchange rate and infl‡ation volatility. Additionally, a Principal Components Analysis (PCA) conducted over a large set of macroeconomic indicators points to a greater in‡fluence of external over domestic factors in explaining presidential approval; i.e., economic outcomes that determine the dynamics of presidential approval are not under presidential control in Peru. It can be argued that these …findings identify a signifi…cant source of political instability and a considerable challenge to democratic governance. To the authors’ ’best knowledge, this is the …first application of fractional cointegration analysis to political economy in Latin America.
JEL Codes: C32, D72.
Keywords: Economic Voting, Fractional Cointegration, Political Economy, Macroeconomics, Latin America, Peru.

Palabras clave Keywords
Economic Voting , Fractional Cointegration , Latin-America , Macroeconomics , Perú , Political Economy Economic Voting, Fractional Cointegration, Latin-America, Macroeconomics, Peru, Political Economy

Clasificación JEL JEL Classification
C32 , D72

479

La Ley de Okun en el Perú: Lima Metropolitana 1971 – 2016

Okun’s Law in Peru: Lima Metropolitana 1971 – 2016

Cecilia Garavito Agosto, 2019 Idioma original: Español Original language: Spanish

El objetivo de este artículo es estimar el coeficiente de Okun para Lima Metropolitana en el periodo 1971 – 2016. Lo hacemos por medio de dos versiones: la ecuación en brechas con respecto al producto potencial y The aim of this article is to estimate the Okun coefficient for Lima Metropolitana during the period 1971 – 2016. We do this by two versions: the gaps equation with respect to potential product and the natural

El objetivo de este artículo es estimar el coeficiente de Okun para Lima Metropolitana en el periodo 1971 – 2016. Lo hacemos por medio de dos versiones: la ecuación en brechas con respecto al producto potencial y a la tasa de desempleo natural; y la relación entre cambios en la tasa de desempleo y cambios en el producto no primario. Estimamos también ecuaciones distintas en el auge y en la recesión para ver si los coeficientes son asimétricos tal como se plantea en parte de la literatura sobre el tema. Con datos de la Encuesta de Niveles de Empleo para Lima Metropolitana y de la Encuesta Nacional de Hogares, estimamos un coeficiente de Okun de -0.00009; asimismo encontramos que aun cuando el coeficiente es menor en el auge que en la recesión, no existe una diferencia estadísticamente significativa entre ambos coeficientes. Finalmente, las razones de este coeficiente tan bajo están asociadas al comportamiento de la fuerza laboral, a los cambios en las leyes laborales, y a la débil relación entre el producto y el empleo, aun para empresas de 100 y más trabajadores.

The aim of this article is to estimate the Okun coefficient for Lima Metropolitana during the period 1971 – 2016. We do this by two versions: the gaps equation with respect to potential product and the natural rate of unemployment; and the relationship between changes in the unemployment rate and the non-primary product. We also estimate different equations for periods of growth and recession, to see if there’s asymmetry between the coefficients, as it is postulated in part of the literature. With data from the Employment Level Survey from Lima Metropolitana, and the National Household Survey we estimate an Okun coefficient of -0.00009; likewise we find that although the coefficient is smaller during booms that during recessions, the difference between them is statistically non-significant. Finally, the reasons for this low coefficient are associated to the behavior of the labor force, to the change in labor laws, and to the weak relationship between product and employment, even for firms that hire 100 and more workers.

Palabras clave Keywords
Desempleo , Empleo , ley de Okun , Mercado de trabajo , producto bruto interno Unemployment , Employment , ley de Okun, Labor Market, producto bruto interno

Clasificación JEL JEL Classification
E23

478

Crecimiento y convergencia regional en el Perú, 1979-2017: Un análisis empírico espacial con datos de panel

Peru's Regional Growth and Convergence in 1979-2017: An Empirical Spatial Panel Data Analysis

Juan Palomino y Gabriel Rodríguez Marzo, 2019 Idioma original: Inglés Original language: English

Este documento analiza el proceso de convergencia espacial del crecimiento en las 24 regiones de Perú durante 1979-2017. Realizamos un análisis exploratorio de datos espaciales con estadísticos globales y locales, como Moran I, para proporcionar evidencia empírica This paper analyzes the process of spatial convergence of growth in Peru’s 24 regions over 1979-2017. We perform an exploratory analysis of spatial data with global and local statistics, such as Moran I, to provide empirical evidence

Este documento analiza el proceso de convergencia espacial del crecimiento en las 24 regiones de Perú durante 1979-2017. Realizamos un análisis exploratorio de datos espaciales con estadísticos globales y locales, como Moran I, para proporcionar evidencia empírica de dependencias espaciales en el PIB per cápita regional. Luego estimamos la ecuación de convergencia utilizando modelos de paneles espaciales que controlan la heterogeneidad espacial y la interdependencia espacial, así como otras características económicas estructurales a nivel regional. Los resultados empíricos muestran que la convergencia espacial es una conclusión muy confiable durante este período y demuestra que los desbordamientos espaciales regionales per cápita del PIB desempeñan un papel esencial en la determinación del crecimiento a nivel local. Además, el modelo de Durbin espacial es elegido y usado para la formación de cuatro grupos de convergencia. El primer grupo es altamente productivo y dinámico; el segundo grupo está compuesto por la Selva y regiones de productividad negativa; el tercer club está formado por regiones moderadamente productivas y costeras; y el cuarto grupo está compuesto por regiones estancadas y de la Sierra alta. Finalmente, estos resultados pueden ser fundamentales para prestar mayor atención a las políticas gubernamentales a largo plazo dirigidas a las regiones estancadas y pobres.

This paper analyzes the process of spatial convergence of growth in Peru’s 24 regions over 1979-2017. We perform an exploratory analysis of spatial data with global and local statistics, such as Moran I, to provide empirical evidence of spatial dependencies in regional per capita GDP. We then estimate the convergence equation using spatial panel models that control for spatial heterogeneity and spatial interdependence, as well as other structural economic features at the regional level. The empirical results show that spatial convergence is a very reliable conclusion over this period, and prove that spatial regional per capita GDP spillovers play an essential role in determining growth at the local level. Furthermore, the Spatial Durbin model is preferred in the formation of four clusters of convergence. The first cluster is highly productive and dynamic; the second cluster is composed by Jungle and negative-productivity regions; the third cluster is formed by moderately productive and Coast regions; and the fourth cluster is composed by stagnating and Highland regions. Finally, these results may be instrumental in giving greater focus to long-run government policies targeting stagnant and poor regions.

477

El modelo Mundell-Fleming: una versión con flotación sucia

The Mundell-Fleming Model: A dirty float version

Waldo Mendoza Bellido Marzo, 2019 Idioma original: Inglés Original language: English

Un modelo popular en la enseñanza de la Macroeconomía de las economías abiertas en el pre grado es el Mundell-Fleming (MF). El modelo supone que hay libre movilidad de capitales y considera dos regímenes de tipo de A popular model in the teaching of macroeconomics of open economies at the undergraduate level is the Mundell-Fleming (MF). This model assumes that there is free capital mobility and takes into account two extreme exchange rate regimes:

Un modelo popular en la enseñanza de la Macroeconomía de las economías abiertas en el pre grado es el Mundell-Fleming (MF). El modelo supone que hay libre movilidad de capitales y considera dos regímenes de tipo de cambio extremos: fijo y flotante.

Pero hay un tercer régimen, relevante en la actualidad para muchos bancos centrales, que no es tratado en el MF. Es el de los bancos que fijan la tasa de interés de corto plazo y mantienen un régimen cambiario de flotación sucia.

En este documento se presenta un MF con estas características. Por su sencillez y por tratar temas contemporáneos, es un modelo amigable y práctico, y puede ser usado por los bancos centrales o en la enseñanza de Macroeconomía en el pre grado como un complemento, o quizá sustituto, del MF tradicional.

A popular model in the teaching of macroeconomics of open economies at the undergraduate level is the Mundell-Fleming (MF). This model assumes that there is free capital mobility and takes into account two extreme exchange rate regimes: fixed and freely floating.

But there is a third regime, currently of relevance to many central banks, which is not addressed in the MF: one in which the central bank sets the short-term interest rate and maintains a dirty-float exchange-rate regime.

In this paper, an MF with these characteristics is presented. It is a simple, practical and user-friendly model that can be used to address contemporary issues, making it suitable for central banks or the teaching of macroeconomics at undergraduate level as a complement –or even a substitute– for the traditional MF.

Palabras clave Keywords
Flotación sucia , Modelo Mundell-Fleming , Movilidad imperfecta de capitales Dirty float, Mundell-Fleming Model, Imperfect capital mobility

Clasificación JEL JEL Classification
E42 , E52 , E58 , f41

476

Políticas de estabilización vs Políticas de crecimiento en Perú 2011-2018

José A. Oscátegui A. Febrero, 2019 Idioma original: Español Original language: Spanish

En base a la distinción necesaria entre choques económicos temporales y choques permanentes, en este trabajo se cuestiona algunas propuestas de políticas de reactivación ante la ocurrencia de choques a la economía. Se considera que estas políticas Taking into account the distinction between temporary and permanent shocks to the economy, some proposals to reactivate the economy when negative shocks to it occur, are analized in this paper. Making use of an intertemporal model, it

En base a la distinción necesaria entre choques económicos temporales y choques permanentes, en este trabajo se cuestiona algunas propuestas de políticas de reactivación ante la ocurrencia de choques a la economía. Se considera que estas políticas deben ser requeridas cuando los choques son temporales, pero ante choques permanentes o de larga duración lo recomendable es suavizar el proceso de hacia el nuevo equilibrio.

Analizando a la economía peruana, se observa que los choques que experimentó, en particular, desde 2007 no tuvieron efectos comparables a los que experimentaron algunas de las economías más grandes del mundo. En particular, en lo relacionado con la tasa de inflación y la tasa de interés. Por esto, se cuestiona las recomendaciones de política monetaria y fiscal para Perú, que hacen algunos economistas y analistas.

Como se ha vuelto frecuente denominar “inversión pública” a las políticas de expansión de gasto fiscal orientadas a compensar alguna percibida caída de la demanda agregada, en este trabajo enfatizamos la diferencia entre políticas de reactivación y políticas de crecimiento.

Taking into account the distinction between temporary and permanent shocks to the economy, some proposals to reactivate the economy when negative shocks to it occur, are analized in this paper. Making use of an intertemporal model, it says that policies to reactivate are appropriate whenever these shocks are temporary but when they are permanent or long lasting the best policy is to just smooth the transition to a new equilibrium.

Analizing the Peruvian economy it can be seen that, since 2007, the economic shocks it faced were less challenging than those experienced by the more advanced world economies. In particular, the effects related to the quarterly evolution of GDP, the inflation and the interest rate were much less strong. As a matter of fact, Peru did not experience a recession as it is properly defined. Since, frequently, policies thought to compensate for a perceived fall in demand have been denominated  “public investment”, in this paper it is emphasized the difference between policies to reactivate the economy and policies to make it grow.

Palabras clave Keywords
Macroeconomía , Teoría monetaria Macroeconomy, Monetary Theory

475

El sector gastronómico en el Perú: encadenamientos y su potencial en crecimiento económico

Mario D. Tello Febrero, 2019 Idioma original: Español Original language: Spanish

El presente trabajo analiza el potencial en crecimiento económico del sector gastronómico a través de las características productivas, encadenamientos y multiplicadores básicos de dicho  sector y mercado con informaciones de diferentes fuentes desde el año 2004 hasta This paper analyzes the economic growth potential of the gastronomic sector through the productive characteristics, chains and basic multipliers of this sector and market (national and external) with information from different sources from 2004 to 2016. The

El presente trabajo analiza el potencial en crecimiento económico del sector gastronómico a través de las características productivas, encadenamientos y multiplicadores básicos de dicho  sector y mercado con informaciones de diferentes fuentes desde el año 2004 hasta el 2016. El trabajo muestra, por un lado, que las magnitudes en valores reales de producción y empleo del sector están sobre-estimados debido a la inclusión de servicios o ´productos’ que díficilmente (y particularmente a nivel internacional), los ‘gourmets’ puedan considerarlos como ‘gastronómicos’. De otro lado, el trabajo muestra que el mercado gastronómico es segmentado por departamento (o región) y tamaño de empresa implicando diferentes elasticidades ingreso y precios de la demanda de los ‘productos, platos, recetas’ gastronómicos. Adicionalmente, los índices de complejidad de los productos de exportación y los multiplicadores de producción, valor agregado y empleo revelan el bajo nivel de complejidad de los ‘productos gastronómicos de exportación’ que implican capacidades productivas débiles y bajo dinamismo sobre el desarrollo y crecimiento de la economía. Los resultados del trabajo plantean una reconsideración de la tesis, propuesta por muchos, de que ‘la gastronomía es un sector motor de crecimiento y desarrollo económico de la economía peruana’. La probable contribución de la gastronomía está primariamente asociada a la inserción del sector a un política de promoción del sector turismo.

This paper analyzes the economic growth potential of the gastronomic sector through the productive characteristics, chains and basic multipliers of this sector and market (national and external) with information from different sources from 2004 to 2016. The paper shows, on the one hand, that the magnitudes in real values ​​of production and employment of the sector are overestimated due to the inclusion of services or ‘products’ that hardly (and particularly internationally), the ‘gourmets’ can consider them as ‘gastronomic’. On the other hand, it shows that the gastronomic market is segmented by department (or region) and firms’ size implying different income elasticities and prices of the demand for the gastronomic products, dishes, recipes. In addition, the indices of complexity of export products and the multipliers of production, added value and employment reveal the low level of complexity of the ‘gastronomic products of export’ that imply weak productive capacities and low dynamism on the development and growth of the economy. From the results, the paper propose a reconsideration of the thesis, formulated by many, that ‘gastronomy is a motor sector of growth and economic development of the Peruvian economy’. The probable contribution of the gastronomy is primarily associated with the insertion of the sector in a policy of promotion of the tourism sector.

Palabras clave Keywords
Gastronomía , Matriz insumo-producto , Multiplicadores Gastronomy, Matriz insumo-producto, Multipliers

Clasificación JEL JEL Classification
L83

474

Multiplicadores del turismo en el Perú, 2011

Mario D. Tello Febrero, 2019 Idioma original: Español Original language: Spanish

Este trabajo estima los multiplicadores Tipo I y II de producción, valor agregado, inversión, y empleo del sector turismo tomando en consideración la Cuenta Satélite del Turismo (CST) de los años 2007 y 2011. El turismo en This paper estimates the Type I and II multipliers of production, value added, investment, and employment of the tourism sector taking into consideration the Tourism Satellite Account (CST) for the years 2007 and 2011. Tourism in Peru

Este trabajo estima los multiplicadores Tipo I y II de producción, valor agregado, inversión, y empleo del sector turismo tomando en consideración la Cuenta Satélite del Turismo (CST) de los años 2007 y 2011. El turismo en el Perú de acuerdo a la CST del 2011 comprende doce ‘productos’ turísticos correspondientes a la actividad de la producción turística, 6 ‘productos’ conexos correspondientes a la actividad de la producción conexa al turismo, y 4 ‘productos’ no conexos correspondientes a la actividad de producción no conexa al turismo. La industria representa el 3,7% del PBI real y emplea al 3,4% de la población económicamente activa ocupada (PEAO) del Perú.  En promedio para el periodo 2007-2015, el crecimiento del turismo ha sido ligeramente mayor que el crecimiento de la economía peruana, con una tasa promedio anual del producto bruto interno turístico per cápita de alrededor del 5%. Los multiplicadores miden las ‘expansiones potenciales’ en producción, empleo, y valor agregado, y exportaciones ante cambios positivos de la demanda final y sólo se podrán efectivizar si la oferta de los factores (internos a la firma y externos a las industrias) que inciden en la producción también respondan a dichos cambios. Los multiplicadores Tipo I miden los impactos directos e indirectos de cambios de la demanda final de todos los productos y/o actividades, asumiendo constante los efectos sobre el resto de sectores de la economía. Los efectos indirectos provienen de las interrelaciones productivas del turismo con el resto de sectores de la demanda final de la economía. Los de Tipo II miden los impactos directos, indirectos, e inducidos de cambios de la demanda final de todos los productos y/o actividades, asumiendo constante los efectos sobre el resto de sectores de la economía. Los efectos inducidos provienen de los aumentos de los ingresos destinados al consumo resultante del incremento de la producción en todos los sectores debido a los efectos indirectos. Las estimaciones muestran que los multiplicadores del sector turismo son relativamente más altos que los respectivos de la industria peruana sólo por sus efectos inducidos derivados de la demanda final.

This paper estimates the Type I and II multipliers of production, value added, investment, and employment of the tourism sector taking into consideration the Tourism Satellite Account (CST) for the years 2007 and 2011. Tourism in Peru according to the CST of 2011 includes twelve tourist ‘products’ corresponding to the activity of tourist production, 6 ‘related’ products corresponding to the activity of tourism-related production, and 4 ‘non-related’ products corresponding to the production activity not related to tourism. The industry represents 3.7% of real GDP and employs 3.4% of the economically active population (PEAO) of Peru. On average for the period 2007-2015, the growth of tourism has been slightly higher than the growth of the Peruvian economy, with an average annual rate of gross domestic tourism per capita of around 5%. The multipliers measure the ‘potential expansions’ in production, employment, and added value, and exports in the face of positive changes in final demand and can only be made effective if the supply of the factors (internal to the firm and external to the industries) that affect in production they also respond to these changes. Type I multipliers measure the direct and indirect impacts of changes in the final demand of all products and / or activities, assuming constant effects on the other sectors of the economy. Type II measures the direct, indirect, and induced impacts of changes in the final demand of all products and / or activities, assuming constant effects on the other sectors of the economy. The induced effects come from increases in income for consumption resulting from the increase in production in all sectors due to indirect effects. The estimations show that the multipliers of the tourism sector are relatively higher than the respective ones of the Peruvian industry due to their induced effects derived from the final demand.

Palabras clave Keywords
Multiplicador , Turismo Multiplier, Tourism

Páginas123